7月30日起,东方金诚将举行为期四周、共八场的“宽信用精准化下的债市逻辑”线上系列论坛。对2020年下半年宏观经济、债券市场、主要发债行业信用风险趋势进行研判,并组织业内嘉宾对国内外宏观经济、城投债、地产债、产业债、高收益债、ABS、金融债等热点话题开展圆桌对话。

  8月13日,在“‘诚’不我欺:说说城投那‘东’‘西’”专场上,东方金诚公用事业一部高级分析师周丽君发表题为《下半年城投行业信用风险展望》的主题演讲,周丽君表示,上半年,受益于宏观政策逆周期调节力度进一步加大,城投债发行再创新高,规模达2.43万亿,同比大幅增长60.5%。

  展望下半年,政策方面,宏观经济复苏压力依然较大,货币宽松方向不会发生逆转,继续利好城投公司再融资;但随着疫情逐步稳定,预计下半年货币政策将向常态化渐进回归,较上半年边际收紧。此外,考虑到下半年宏观经济形势,城投行业监管政策明显收紧的可能性较低,但需警惕2021年及以后逆周期政策退潮后监管收紧之可能。债市方面,下半年城投债到期(含回售)规模超1.5万亿,再融资压力依然较大,同时基建发力还需城投“有所作为”,预计城投债全年发行规模将达到4万亿以上。

  信用风险方面,城投公司作为基建项目投融资、建设及运营主体,普遍存在自身现金流偏弱特点,更多地依赖再融资保障债务接续以及来自地方政府的外部支持。下半年城投公司再融资环境总体较好,预计行业信用风险总体仍处较低水平。但亦需关注到城投再融资的结构性分化,从上半年发行来看,城投债主体资质下沉并非全方位的,以区县级城投为例,增长以江苏、浙江、山东、四川等省份为主,而贵州、云南、辽宁等省区县级城投发行总额有所下降。随着下半年货币政策边际收紧,该结构性分化特征预计将进一步增强,警惕所在区域主导产业发展欠佳且受疫情冲击大、土地行情处于低位、可调配金融资源偏少,以及短期偿付压力很大的城投公司再现流动性风险。

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责任编辑:李铁民

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